鑫台灣財經網／顏瑞田／高雄報導
合庫投顧董事長兼合庫金控集團首席經濟學家徐千婷，6日下午在一埸投資說明會指出，今年全球市場的主線，由兩大力量主導：AI的強勢推升與油價的持續牽制。在這兩股力量拉扯下，全球經濟呈現震盪格局。台灣因能源依賴度高，受油價影響尤為明顯，年底央行升息的可能性正在升高。
合作金庫證券6日下午在高雄萬豪酒店，舉辦「翻轉策略：AI浪潮帶來的市場轉變」投資說明會，合庫證券董事長吳瑞元、合庫投顧董事長徐千婷、理財專家盧燕俐、資深媒體分析師杜金龍等大咖到場，吸引數百位投資人與會。
AI成長動能強，美台經濟展現韌性
徐千婷以「2026下半場：新局已啟，下一步全球經濟往哪裡走？」為題，發表專題演講，她表示，2026 年原本預期通膨將逐步下降、景氣溫和回升，但，中東局勢在今年2月28日急遽升溫，使全球經濟出現重大變數。然而，AI的爆發性需求，仍成功支撐主要經濟體，使美國與台灣展現超乎預期的成長力道。
徐千婷表示，美國今年第一季與第二季GDP成長率，皆超過2%，遠高於日本大約的0.5%與歐元區的0.8%左右。她指出，美國的成長動能主要來自AI 創新、資料中心建設與軟體需求的全面擴張。
台灣則因半導體供應鏈完整，出口表現更為亮眼。台積電在全球晶圓代工市占率高達75%，遠遠領先三星與中芯國際的5到6%。AI伺服器、先進封裝、光學與高速傳輸等供應鏈全面受惠，使台灣出口年增率一度突破40%，半導體設備進口更達60%以上。她說，「台灣PMI站上60，電子光學更達66，這是極少數能看到的強度。」
油價成最大不確定性：中東局勢牽動通膨
徐千婷指出，今年全球經濟最大的干擾因素是油價。今年2月底美國與以色列攻擊伊朗後，中東局勢急速升溫，使布蘭特原油一度飆升至每桶140美元。雖然近期回落至70至80美元，但仍高於年初預期。
她提醒，油價不僅影響交通成本，更會透過能源價格推升整體物價，進而影響央行利率政策。「油價 → 物價 → 通膨 → 利率 → 股債估值，是一條完整的傳導鏈。」她說。台灣因能源高度依賴進口，油價上升對企業生產成本與消費者物價，都有明顯衝擊。台灣近三個月的核心CPI已連續高於2%，使央行升息壓力升高。
美國景氣具韌性，但勞動市場降溫
談到美國經濟，徐千婷指出，美國展現高度「韌性」，即使面臨關稅、戰爭與高利率等挑戰，仍維持成長。但近兩個月的就業新增明顯低於預期，顯示勞動市場開始降溫。
她解釋，勞動市場降溫，代表通膨壓力可能減輕，使聯準會升息的必要性下降。「壞消息，不一定是市場的壞消息。」
歐洲能源衝擊大，南歐逆勢成長
徐千婷表示，歐洲因高度依賴能源進口，油價上漲對其衝擊比美國更大。德國、法國等傳統強國製造業疲弱，但西班牙、葡萄牙等南歐國家，反而展現亮眼成長。西班牙今年GDP成長率約2%，為歐元區前段班。
日本：日圓干預短效，結構未改
針對近期日圓兌換美元，從164日圓回升至157圓左右的變化，她指出，這是「美日聯合干預」的結果，但，干預僅具短期效果，長期仍需看利差是否縮小。日本與美國利差仍大，資金持續外流，使日圓長期仍偏弱。
她解釋，日本若為干預而大量賣出美債，將推升美國殖利率，使美國承受壓力，因此，美國提供美元借貸管道，讓日本以抵押美債方式取得美元，而不必直接拋售美債。
台灣：出口強、通膨升、年底升息機率升高
台灣今年出口與製造業表現強勢，但通膨升溫使央行面臨壓力。她指出，我國央行今年6月已有兩位委員支持升息，若核心CPI持續高於 2%，年底升息可能性不低。她提醒「台灣是高度仰賴能源進口國家，油價對我們的衝擊比美國大得多。」
中東局勢未定，油價震盪將延續
徐千婷指出，伊朗與阿曼近期討論「荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）進出管制」的可能性，若成形將對全球油價造成重大影響。她強調，目前仍屬初步談判，戰與談交錯，油價短期仍將維持震盪。
對於物價上揚對於各國央行是否升息的政策展望，她預估，美國Fed、歐洲ECB、以及台灣央行，皆面臨升息壓力，Fed今年9月可能升息，但需看未來兩月物價。ECB今年仍可能再升一次。日本央行可能再升至1.25%。台灣央行今年底的升息機率升高。
掌握總經風向，才能在震盪中穩健前行
徐千婷以「出海航行」比喻投資：「選股像挑船，總經像看風向。」她提醒，AI 是推動全球經濟的主軸，但油價與中東局勢仍是今年最大的變數。投資人若能掌握總經風向，就能在震盪市場中找到穩健航道。
